Nach Darstellung von SMC-Research hat PNE im letzten Geschäftsjahr sein operatives Gewinnziel übertroffen. SMC-Analyst Holger Steffen sieht den fundamental abgeleiteten fairen Wert jetzt etwas höher, hat aber nach dem Abbruch der Verkaufsgespräche von Photon Management die unterstellte spekulative Übernahmeprämie reduziert. In Summe sieht er die Aktie im Moment als in etwa fair bewertet an.

PNE habe sich laut SMC-Research 2022 sehr positiv entwickelt und letztlich die eigene Prognose für das EBITDA, die bei 20 bis 30 Mio. Euro gelegen habe, nach vorläufigen Berechnungen mit einem Wert zwischen 34 und 36 Mio. Euro übertroffen. Die Analysten hatten schon erwartet, dass die Resultate über der Zielspanne liegen werden, ihre Schätzung sei mit 31,5 Mio. Euro aber auch noch deutlich zu konservativ gewesen.

Trotzdem habe die Aktie zuletzt nach einer über lange Zeit äußerst starken Performance einen kräftigen Dämpfer hinnehmen müssen, was darauf zurückzuführen sei, dass Großaktionär Photon Management, eine Tochter von Morgan Stanley Infrastructure, die Verhandlungen über einen Verkauf der Position vorerst abgebrochen habe. Eine vollständige Veräußerung an einen Interessenten hätte ein Übernahmeangebot zur Folge gehabt, so die Analysten.

Sie hatten der Aktie in ihrem letzten Update im November ein spekulative Übernahmeprämie von 25 Prozent auf den fairen Wert zugebilligt. Da ein späterer Verkauf der Photon-Position weiter wahrscheinlich sei, halten sie einen Aufschlag immer noch für gerechtfertigt, reduzieren diesen aber vorerst auf 10 Prozent. Zusammen mit dem Roll-over ihres Modells auf das neue Basisjahr 2023 und erhöhten Diskontierungszinsen, was per Saldo (in Verbindung mit geringfügig erhöhten Gewinnschätzungen) zu einem Anstieg des von ihnen ermittelten fairen Werts je Aktie von 15,33 auf 16,74 Euro geführt habe, sehen die Analysten das Kursziel nun bei 18,40 Euro – die Reduktion des spekulativen Aufschlags habe damit zu einer leichten Absenkung geführt, zuvor habe ihr Kursziel bei 19,00 Euro gelegen.

Damit stufen die Analysten die Aktie von PNE im Moment als in etwa fair bewertet ein und bestätigen ihr Urteil „Hold“.

(Quelle: Aktien-Global-Researchguide, 16.02.2023 um 8:50 Uhr)

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Die dieser Zusammenfassung zugrundeliegende Finanzanalyse wurde 16.02.2023 um 7:45 Uhr fertiggestellt und am 16.02.2023 um 8:30 Uhr veröffentlicht.

Sie kann unter der folgenden Adresse eingesehen werden: https://www.smc-research.com/wp-content/uploads/2023/02/2023-02-16-SMC-Comment-PNE_frei.pdf

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Bildquellen: PNE

Zusammenfassung: PNE Halten

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