Es steht viel auf dem Spiel, bei der Art und Weise, wie sich Kraken mit der Securities and Exchange Commission geeinigt hat. Am Donnerstagnachmittag gab die SEC bekannt, dass die Kryptobörse Kraken zugestimmt hat, eine Geldstrafe in Höhe von 30 Millionen US-Dollar zu zahlen, weil sie das Angebot und den Verkauf ihres Krypto-Asset-Staking-as-a-Service-Programms nicht registriert hat. Nur einen Tag zuvor hatte Coinbase-CEO Brian Armstrong auf Twitter gewarnt, er habe gehört, dass „die SEC das Krypto-Staking in den USA für Privatkunden abschaffen möchte“.
Auf den ersten Blick klingt das wie etwas, das für alle Krypto-Stakingdienste schlecht sein sollte. Aber das ist nicht ganz so, wie die Nachricht ankam. Die Governance-Token für Lido und Rocket Pool, zwei der größten gepoolten Staking-Dienste, stiegen laut CoinGecko in den letzten Tagen um bis zu 11 %.
Es ist ein Zeichen dafür, dass der Markt denkt, dass zentralisierte Börsen als Staking-Intermediäre wie Kraken und Coinbase sich Sorgen machen sollten, aber nicht der Rest der Branche. Laut GeckoTerminal hat das Verkaufsvolumen von Coinbase Wrapped Staked ETH (cbETH) in den letzten Tagen die Käufe in einem Verhältnis von fast 3:1 übertroffen.
Staked Assets in Proof-of-Stake-Netzwerken wie Ethereum helfen, die Netzwerke am Laufen zu halten. Sie sind der Beweis dafür, dass die Validatoren, deren Hardware Daten speichert und neue Transaktionen verarbeitet, auch wirklich am Spiel teilnehmen. Validatoren erhalten Belohnungen für ihre Teilnahme an den Netzwerken, können aber bei Inaktivität oder anderen Vergehen einen Teil ihrer Einsätze verlieren.
Für die meisten Kleinanleger ist es nicht einfach, ein eigenständiger Ethereum-Validator zu werden, der heute das größte Proof-of-Stake-Netzwerk ist. Ein Nutzer bräuchte dazu 32 ETH, was bei den derzeitigen Preisen etwa 48.000 Dollar entspricht. Stattdessen wenden sich Nutzer mit bescheideneren ETH-Beträgen an Staking-as-a-Service- und Pooled Staking-Anbieter.
Diese gibt es in zwei verschiedenen Varianten: einfaches und liquides Staking. Letzteres soll den Nutzern das Beste aus beiden Welten bieten: Sie erhalten einen Anteil an den Validator-Belohnungen für ihre eingezahlten ETH und ein Token, das für ihre eingesetzten Vermögenswerte eingelöst werden kann und das gehandelt oder als Sicherheit verwendet werden kann.
Als Kategorie machen die 65 von DeFi Llama erfassten Protokolle für liquide Einsätze 12 Milliarden US-Dollar oder 26 % der 47 Milliarden US-Dollar an Vermögenswerten im DeFi-Ökosystem aus. Das bedeutet, dass sie die drittgrößte Kategorie hinter den 13 Milliarden Dollar an Krediten und den 19 Milliarden Dollar an dezentralen Börsen (DEX) sind. Mehr als 11 Milliarden Dollar der Vermögenswerte in Liquid-Staking-Protokollen entfallen auf Ethereum. Und unter den 16 Protokollen, die ETH-Staking unterstützen, ist Lido mit Abstand das größte. Auf ihn entfallen 8 Milliarden Dollar oder 75 % der eingezahlten Gelder.
Es scheint, dass zumindest ein Teil des Problems, das die SEC mit Krakens Programm hatte, eine zu starke Vereinfachung des Stakings war, um es für Privatkunden weniger einschüchternd zu machen. In einem Abschnitt der SEC-Beschwerde wird beanstandet, dass Kraken die Renditen, die seine Kunden erhalten würden, selbst festlegte, im Gegensatz zu den variablen Renditen, die durch das Protokoll festgelegt wurden.
„Die Angeklagten bestimmen diese Renditen, nicht die zugrunde liegenden Blockchain-Protokolle, und die Renditen sind nicht notwendigerweise von den tatsächlichen Renditen abhängig, die Kraken aus den Einsätzen erhält“, schrieb die Kommission. Auf diese Weise hat sich Kraken zu sehr zu einem Vermittler gemacht, so Alex Mogul, Senior Director of Staking and Infrastructure bei Republic Crypto, gegenüber Decrypt.
„Wenn man auf Kraken einzahlt und Kraken die Berechnungen durchführt, ist das bei weitem einfacher als zu versuchen, das Netzwerk zu wechseln, mit dem man zusammenarbeitet, und dann auf Transact zu drücken, um den Einsatz zu delegieren. Das ist wirklich kompliziert“, sagte sie.
Coinbase hat seinerseits gesagt, dass sein Staking-Programm nicht wie das von Kraken ist. „Staking auf Coinbase ist weiterhin verfügbar und die eingesetzten Vermögenswerte verdienen weiterhin Protokollbelohnungen. Aus der heutigen Ankündigung geht hervor, dass Kraken im Wesentlichen ein Renditeprodukt anbietet“, sagte Paul Grewal, Coinbase’s Chief Legal Officer, gestern in einer Erklärung. „Coinbase’s Staking Services unterscheiden sich grundlegend und sind keine Wertpapiere. Zum Beispiel hängen die Renditen unserer Kunden von den Renditen ab, die das Protokoll zahlt, und von den Provisionen, die wir offenlegen.“
Mogul, die das Runtime-Staking-as-a-Service-Angebot bei Republic Crypto leitet, sagte, sie hoffe, dass Software, wie besser gestaltete Wallets, die Lücke füllen, die jetzt von zentralisierten Börsen bei den Staking-Optionen hinterlassen werden könnte. „Ich glaube immer noch, dass wir Softwareprodukte entwickeln können, die diese Komplexität abstrahieren, ohne dass die Verwahrung der Vermögenswerte beeinträchtigt wird“, sagte sie.
Am anderen Ende des Anlegerspektrums sagte Jaydeep Korde, Mitbegründer und CEO von Launchnodes, dass die Kraken-Abwicklung das Geschäft in Richtung dezentraler Alternativen drängen wird. Sein Unternehmen bietet Lösungen für Institutionen oder vermögende Privatpersonen an, die über die 32 ETH verfügen, die für den Betrieb eines eigenen Knotens erforderlich sind, sich aber nicht selbst um die Technik kümmern wollen. Der Nutzer ist Eigentümer der Infrastruktur, die für den Betrieb eines Validators benötigt wird, aber Launchnodes kümmert sich um den gesamten Unterhalt.
„Indem man seine Staking-Operationen auf der eigenen Infrastruktur betreibt, vermeidet man es, sich auf konforme, regulierte oder nicht regulierte Kryptounternehmen verlassen zu müssen, die scheinbar immer größere Governance- und Betriebslöcher aufweisen“, sagte er Decrypt in einer E-Mail.
Dieser PreSale verspricht frühen Investoren Renditen, die Ethereum in den Schatten stellen:
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